本周倫鎳在觸及四個(gè)月低位后，反彈，然在金屬市場(chǎng)整體偏空的背景下，倫鎳難有持續(xù)性的上漲行情�，F(xiàn)貨鎳價(jià)先跌后漲，貿(mào)易商參與激情仍不高，下周端午節(jié)假，節(jié)后現(xiàn)貨行情將如何走？本周對(duì)此進(jìn)行了重點(diǎn)分析，并針對(duì)此做了調(diào)研。

一 、宏觀新聞

上周五晚美國(guó)勞工部表示, 5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加43.1萬(wàn)人,為2000年3月以來(lái)最大增長(zhǎng),但低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家增加53.6萬(wàn)人的預(yù)期中值。5月失業(yè)率從4月的9.9%稍降至9.7%,經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值為9.8%。本周，伯南克就美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，發(fā)表樂(lè)觀言論。

6月7日，受到上周五美股暴跌拖累，亞太股市遭遇“黑色星期一”， 周一尾盤，MSCI亞太指數(shù)大跌3.3%，為自去年3月30日以來(lái)的最大跌幅。

6月7日，歐元集團(tuán)最終確定了向深陷債務(wù)危機(jī)的成員國(guó)提供4400億歐元(約合5260億美元)援助貸款方案的全部細(xì)節(jié)，并再次敦促各成員國(guó)加大力度削減財(cái)政預(yù)算赤字以捍衛(wèi)市場(chǎng)信心。歐盟最大的經(jīng)濟(jì)體德國(guó)宣布，將在未來(lái)4年內(nèi)削減開(kāi)支816億歐元。

6月8日,中國(guó)人民銀行發(fā)布了 《2009中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》,指出央行將根據(jù)新形勢(shì)、新情況,貫徹落實(shí)好適度寬松的貨幣政策,著力加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

6 月9日，伯南克發(fā)表證詞，預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將增長(zhǎng)3%至4%，并表示政府刺激力度的減弱將從消費(fèi)者支出和商業(yè)投資增加中得到彌補(bǔ)。伯南克稱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的模 式似乎已發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，即從政府支出主導(dǎo)型轉(zhuǎn)向私人需求拉動(dòng)型。他還說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)溫和復(fù)蘇，目前不太可能發(fā)生雙底衰退，盡管不能排除這種可能性。

6月10日，歐洲央行稱其在年底前,將為銀行提供無(wú)限制的流動(dòng)性；西班牙39億歐元的3年期基準(zhǔn)債券拍賣需求強(qiáng)勁，二者緩解了投資者對(duì)歐洲國(guó)家債務(wù)的憂慮。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著改善，歐元兌美元上漲 1.2%，歐美股市大幅上漲。

6 月10日，11日，中國(guó)公布5月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，5月份進(jìn)出口增長(zhǎng)48.4%，出口比增長(zhǎng)48.5%，比上月加快18.1個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口同比增長(zhǎng) 48.3%，順差195.33億美元；5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增16.5%，比4月份回落1.3個(gè)百分點(diǎn)；5月CPI同比上漲3.1%，PPI同比增 7.1%。

二、倫鎳回顧與分析

圖1：倫鎳周圖走勢(shì)

本周，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)暫趨于穩(wěn)定，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒稍有好轉(zhuǎn)，在空頭獲利平倉(cāng)刺激下，LME金屬縮量反彈。倫鎳觸及四個(gè)月低位后反彈，后受阻于19500美元技術(shù)壓力位，截至本周四收盤，較上周漲約900美元，日成交較上周明顯減少，持倉(cāng)增加，庫(kù)存減少2148噸。

表1：本周倫鎳庫(kù)存變化

上 周五，在美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期打壓下，歐美股市與商品市場(chǎng)深幅回落，倫鎳放量下跌約584美元，跌幅3.13%,持倉(cāng)增加427手；周一消息面沒(méi)有重大變 化，倫鎳順勢(shì)跌至17375美元，后受逢低技術(shù)買盤與空頭獲利平倉(cāng)影響，展開(kāi)反彈。周二，周三，受伯南克利多言論以及歐債危機(jī)暫無(wú)消息爆出影響，倫鎳反彈 走勢(shì)延續(xù)，周三收盤漲至19000美元上方。周四在西班牙成功發(fā)債刺激下,LME金屬?zèng)_高，然在歐美股市大漲與美元回落背景下，金屬收盤皆回落，顯示整體 空頭格局仍未改。倫鎳最高沖至19551美元回落，收盤下跌145美元至18940美元。

圖2：標(biāo)普500日?qǐng)D走勢(shì)         圖3：倫銅日?qǐng)D走勢(shì)

三、現(xiàn)貨市場(chǎng)

1．行情與成交

本 周，金川集團(tuán)兩次下調(diào)電解鎳出廠價(jià)，累計(jì)下調(diào)一萬(wàn)六，現(xiàn)貨市場(chǎng)依然未走出低迷狀態(tài)，現(xiàn)貨鎳價(jià)先跌后反彈，較上周五跌約兩千五。周一，現(xiàn)貨市場(chǎng)金川鎳價(jià)跌破 15萬(wàn)元整數(shù)關(guān)口，周二鎳價(jià)波動(dòng)不大，維持在14.9萬(wàn)元上方交易，周三，金川鎳價(jià)重上15萬(wàn)元，至周末，維持在15萬(wàn)元至15.3萬(wàn)元交易。前半周，俄 鎳與金川鎳價(jià)差一度拉大至一千元，后半周，價(jià)差縮回至原來(lái)的五百。

持貨商家由于前期進(jìn)貨價(jià)位比較高，被套較深，出貨較少，下游商家 多謹(jǐn)慎觀望，只有部分貿(mào)易商補(bǔ)貨，部分鋼廠檢修繼續(xù)制約下游消費(fèi)廠家采購(gòu)。俄羅斯鎳流通較少，有少量的低價(jià)貨，但是難尋找。至周五，臨近端午節(jié)假，加上后 市行情仍不明朗，有些貿(mào)易商甚至選擇了休息，下游采購(gòu)與詢價(jià)更少，成交更加清淡。周內(nèi)總體成交偏差。

2．市場(chǎng)心態(tài)

周初，受倫鎳下跌影響，悲觀情緒左右現(xiàn)貨市場(chǎng)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)混亂，持貨商家急于甩貨，而買漲不買跌心理主導(dǎo)下游商家。其后，鎳價(jià)展開(kāi)反彈，貿(mào)易商心態(tài)稍有好轉(zhuǎn)，但多數(shù)仍未走出前期虧損帶來(lái)的心理陰影。

3．行業(yè)資訊

路透社報(bào)導(dǎo)，淡水河谷和加拿大Sudbury鎳礦罷工工人之間的談判取得了進(jìn)展，并將于6月19日進(jìn)行進(jìn)一步談判。這一持續(xù)了11個(gè)月的罷工，與淡水河谷Voisey’s Bay礦的罷工，影響了全球10%的鎳產(chǎn)量，扶助支撐了鎳價(jià)。

必 和必拓公司日前表示，公司位于哥倫比亞的Cerro Matoso鎳礦今年一季度鎳產(chǎn)量由于較低的礦石開(kāi)采以及一運(yùn)輸系統(tǒng)的修理下跌了11.5%。Cerro Matoso鎳礦這座世界第二大鎳鐵出產(chǎn)地，在今年一季度生產(chǎn)了11600公噸的鎳，低于去年同期的13100公噸的水平。

澳大利亞第二大鎳礦商Minara資源公司金日稱，由于其一關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)電路的管道故障導(dǎo)致生產(chǎn)速度下降，預(yù)期其全年產(chǎn)量將達(dá)到30,000-34,000噸目標(biāo)區(qū)間的較低端。

Economist Intelligence Unit(EIU)預(yù)測(cè)，今年全世界鎳消費(fèi)量可能增加8.1%，因?yàn)榻?jīng)濟(jì) OECD國(guó)家的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，制造公司提高庫(kù)存。但是2011年消費(fèi)增幅可能減少到4.9%，美日歐盟國(guó)家的消費(fèi)量可將恢復(fù)2006年以前水平。還預(yù)測(cè)，現(xiàn)在 中國(guó)的不銹鋼產(chǎn)量持續(xù)增加。IU還預(yù)測(cè)，今年鎳價(jià)是22045美元，如果供應(yīng)不足，會(huì)上升到24250美元。

國(guó)內(nèi)最大的鎳鹽生產(chǎn)企業(yè)吉恩鎳業(yè)9日表示，公司年產(chǎn)能5000噸電解鎳項(xiàng)目正在試生產(chǎn)。同時(shí)表示，公司正在實(shí)施利用老冶煉系統(tǒng)生產(chǎn)精制鎳鐵，預(yù)計(jì)本月投產(chǎn)。
    新疆亞克斯資源開(kāi)發(fā)公司黃山銅鎳礦4000噸/日選礦工程舉行開(kāi)工儀式。目前該礦區(qū)已查明銅鎳礦石儲(chǔ)量8400萬(wàn)噸、鎳金屬量38萬(wàn)噸、銅金屬量22萬(wàn)噸、鈷金屬量3.2萬(wàn)噸，潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值500多億元。

四、調(diào)研

1．調(diào)查統(tǒng)計(jì)

本周調(diào)研對(duì)象為： 上海以外的鎳板經(jīng)銷商、不銹鋼廠、電鍍廠、鎳網(wǎng)生產(chǎn)廠等共計(jì)23家。

端午節(jié)后行情：

表2：端午節(jié)后商家觀點(diǎn)

從表中看出，綜合A+B來(lái)看，認(rèn)為短線企穩(wěn)甚至小幅反彈的，超過(guò)70%；綜合A+B+C來(lái)看，對(duì)后市不確定或看跌的，約為96%；我們發(fā)現(xiàn)，鎳板經(jīng)銷商及終端消費(fèi)廠家對(duì)行情比較悲觀，這種心態(tài)直接影響市場(chǎng)成交。

2．商家反饋

浙江（溫州、寧波）：不銹鋼廠，基本停產(chǎn)，對(duì)原料方面基本停止采購(gòu)。電鍍廠，業(yè)務(wù)中相當(dāng)部分是做外貿(mào)的，鎳價(jià)下跌對(duì)其利潤(rùn)影響不是太大，虧損倒不至于。一般電鍍廠都有半個(gè)月到一個(gè)月的鎳板原料。（20噸或以下）

江蘇（泰洲）： 不少鋼廠停產(chǎn)，或減產(chǎn)，對(duì)鎳板的實(shí)際消費(fèi)很少。但是本周鎳價(jià)止跌并小幅上漲，陸續(xù)出現(xiàn)一些鋼廠采購(gòu)原料、儲(chǔ)備庫(kù)存，只不過(guò)，量不是很大。端午節(jié)后，如果鎳價(jià)企穩(wěn)或上漲，可能再度刺激部分采購(gòu)，但若鎳價(jià)轉(zhuǎn)跌，采購(gòu)再陷低迷。

河北：一些小型不銹鋼廠與電鍍廠有少量采購(gòu)，當(dāng)?shù)氐膫�(gè)體投機(jī)群體，激進(jìn)者想動(dòng)手還沒(méi)動(dòng)手，其他還在觀望，暫時(shí)沒(méi)打算。當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商不敢明顯囤貨，按訂單進(jìn)出，少數(shù)經(jīng)銷商在考慮若行情再跌，或增點(diǎn)庫(kù)存。

五、總結(jié)及預(yù)測(cè)

1．下周倫鎳預(yù)測(cè)

本 周，基本金屬觸低位后反彈，但反彈乏力，成交下降，資金回流明顯不足，仍未擺脫弱勢(shì)。宏觀層面，歐債危機(jī)與中國(guó)需求預(yù)期變化仍將在很大程度上左右倫鎳走 勢(shì)；但從行業(yè)供求層面來(lái)看，美國(guó)鎳現(xiàn)貨升水依然接近紀(jì)錄高位，資源稀缺性依然明顯，這部分是由于下游生產(chǎn)強(qiáng)勁，另一部分則是由于大型鎳礦持續(xù)罷工造成的供 應(yīng)緊缺造成的。消息稱，Vale's Canadian鎳礦罷工事件談判已取得較好進(jìn)展；Minara Resources表示Murrin Murrin鎳礦的修復(fù)工作將在周末完成，很快就能恢復(fù)正常生產(chǎn)。若二者都能取得有效進(jìn)展，料將對(duì)鎳價(jià)形成一定壓制。

綜上，預(yù)計(jì)倫鎳下周難以形成持續(xù)性上漲行情，上方2萬(wàn)美元關(guān)口附近將對(duì)價(jià)格形成較大壓制，若能有效突破則上看21300美元；下方支撐在17200美元，15720美元，有效跌破15720美元的可能性不太大。

2．下周現(xiàn)貨預(yù)測(cè)

下 周，周一至周三，國(guó)內(nèi)端午節(jié)，預(yù)計(jì)倫鎳在17200美元—19500美元處維持區(qū)間交易的可能性較大。若倫鎳走高，節(jié)后現(xiàn)貨跟漲，商家盡量不要追高買貨， 可逢低少量買入；若倫鎳先跌后漲或者沖高回落，與節(jié)前相比幅度不大，現(xiàn)貨將大體平穩(wěn)，商家觀望為主；若跌破1.6萬(wàn)美元，投機(jī)性買盤可快速跟進(jìn)，買入現(xiàn) 貨。

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