多晶硅行業(yè)：規(guī)范行業(yè)發(fā)展 利好大型企業(yè)
1月24日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、環(huán)境保護部發(fā)布了《多晶硅行業(yè)準入條件》，對多晶硅建設項目核準、備案管理、土地審批、環(huán)境影響評價、信貸融資、生產許可、產品質量認證等均做出了具體要求。
準入條件提高了行業(yè)門檻。此次發(fā)布的《多晶硅行業(yè)準入條件》與去年初流傳出來的征求意見基本一致：新建和改擴建項目投資中最低資本金比例不得低于 30％，環(huán)境條件要求高的區(qū)域周邊1000米內不得新建多晶硅項目，太陽能級多晶硅項目每期規(guī)模大于3000噸/年，太陽能級多晶硅還原電耗小于80千瓦時/千克，到2011年底前小于60千瓦時/千克，還原尾氣中四氯化硅、氯化氫、氫氣回收利用率不低于98.5%、99%、99%，到2011年底前，淘汰綜合電耗大于200千瓦時/千克的太陽能級多晶硅生產線，等等。多晶硅行業(yè)準入條件的提出提高了行業(yè)的進入門檻。
短期內行業(yè)整合的主要壓力還是主要來自于價格競爭。多晶硅行業(yè)具有投入高，產出慢的特點，多數(shù)是地方政府比較重視的項目，并且在生產初期難以對其生產指標做出較準確的判斷，故準入條件對行業(yè)內已有企業(yè)的執(zhí)行效果仍有待觀察，因此我們認為短期內行業(yè)整合的主要壓力還是主要來自于價格競爭。2010年光伏行業(yè)再次實現(xiàn)了超預測的增速，根據我們統(tǒng)計的數(shù)據預測，2010年中國光伏組件產量為10GW左右，對應多晶硅需求7萬噸。我國2010年多晶硅產能接近9萬噸，產量為4.6萬噸左右，而從海關數(shù)據顯示，2010年前11個月累計進口多晶硅達4.2萬噸。因此可見，在考慮了增加庫存的影響因素后，國內對高質量多晶硅的需求仍然很旺盛。相比國外傳統(tǒng)大廠而言，國內多數(shù)多晶硅企業(yè)規(guī)模小、成本高、質量一般，隨著國外競爭對手增加產能供給之后，其生存空間受到更大挑戰(zhàn)，若2011和2012年下游需求不樂觀，則多晶硅價格也會有較大降幅，行業(yè)整合將在所難免。
準入條件的提出有利于國內行業(yè)長遠健康發(fā)展。如上所述，多晶硅行業(yè)投資大、產出慢，并且今后兩年可能面臨較大價格競爭和整合壓力，一般要求經營企業(yè)有較強資金實力和風險承受能力。因此我們認為對于已建廠而言，準入條件在執(zhí)行過程中可能會面臨較多問題，但是可以較有效的限制沖動投資的新進入者。這樣雖然會相對降低短期內的國內供給增速，但是可以實現(xiàn)政策和資金資源的有效配置，在培養(yǎng)幾家規(guī)模較大企業(yè)的同時，可以提高國內生產多晶硅的質量和大幅降低生產成本，這有利于我國光伏行業(yè)的長遠健康發(fā)展。在投資策略方面，有生產多晶硅企業(yè)的A股上市公司包括天威保變[21.28 2.75%]、樂山電力[12.06 1.52%]、航天機電[11.96 2.22%]、南玻A[18.60 2.88%]、特變電工[18.71 5.47%]、川投能源[14.62 -0.34%]、盾安環(huán)境[21.85 2.78%]、鄂爾多斯[18.02 1.29%]、銀星能源[13.60 2.56%]等，建議關注有較大產能規(guī)模和技術成本優(yōu)勢的企業(yè)。
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