銻礦供應導致價格上漲 看好成長性---辰州礦業(yè)
一、事件概述：
日前，我們再次對辰州礦業(yè)(35.53,1.23,3.59%)進行了實地調(diào)研，同公司領(lǐng)導進行了溝通交流。辰州礦業(yè)金、銻、鎢三項業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，未來產(chǎn)量和價格齊升將確保公司享有高利潤，高成長。
二、分析與判斷：
2010年利潤低于預期，業(yè)績快報基本符合預期。報告期內(nèi)，公司營業(yè)總收入同比增長70.14%、歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長 116.61%，上升主要原因在于公司主要產(chǎn)品黃金、銻制品及鎢制品產(chǎn)銷量增加，平均銷售價格高于上年。預計在金、銻、鎢，三大業(yè)務中銻的利潤貢獻率逐漸 升高。
銻礦供需缺口持續(xù)加大，漲價成必然。中國的銻產(chǎn)量占全球90%，辰州礦業(yè)產(chǎn)量居全球第二，由于2010年國家對銻行業(yè)的治理，價 格大幅上漲， 1#精銻2010年均價60620元/噸，同比大漲71%。我們認為，上游銻礦供應量大幅下降是導致銻價上漲的關(guān)鍵因素，預計供需缺口在2011年由于政 府的控制下繼續(xù)擴大，保守估計2011年銻價將上升30%以上。
公司將以參股和勘探等多種方式增加自給率。目前國家對礦山資源審批的緊 縮力度加強，公司也多方面參與競拍、自行勘探，本部開采的深度已經(jīng)達到 1000米深，若金、銻價格持續(xù)上漲，向下勘探的可行性增強。公司一直與礦山接觸，尋找合作時機，若今年有實質(zhì)性進展，將是激發(fā)股價上行的爆發(fā)點。
三、盈利預測與投資建議：
規(guī)模化、精深化均體現(xiàn)了公司長期穩(wěn)定發(fā)展的目標，2011年與2012年在“十二五”開局之年的前提下，產(chǎn)品價格持續(xù)上行將使得公司業(yè)績大幅增長，預計 2011年-2013年的EPS分別是0.39元、0.99元、1.60元，維持“推薦”評級，上調(diào)公司目標價格區(qū)間為39.6~44.6元。
四、風險提示：1)2011年產(chǎn)品價格低于預期；2)礦山收購進程放緩；3)銻行業(yè)政策松于預期。
免責聲明：上文僅代表作者或發(fā)布者觀點，與本站無關(guān)。本站并無義務對其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實。對本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實性、完整性本站不作任何保證或承諾，請讀者參考時自行核實相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的，但不表明本站認可、同意或贊同其觀點。上述內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資決策之建議；投資者據(jù)此操作，風險自擔。如對上述內(nèi)容有任何異議，請聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長聯(lián)系，本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作！ 中鎢在線采集制作.
|
