稀土延續(xù)漲價，黃金反彈終結
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稀土漲價延續(xù)，繼續(xù)推薦稀土永磁產業(yè)鏈個股
稀土漲價延續(xù)。稀土價格上周延續(xù)漲價趨勢，包頭氧化鐠釹價格從29.9上漲到30.9萬/噸，贛州氧化鏑價格從1665000上漲到1740000萬/噸，贛州氧化鋱價格從3700000上漲到3950000萬/噸，本周漲幅分別為3.3%、4.5%、6.7%，今年以來的上漲幅度已經達到7.5%、13%、28%。(百川(微博)資訊數(shù)據(jù))從市面信息來看，上游賣家惜售態(tài)度依舊顯著，中游分離冶煉廠繼續(xù)停工，下游采購商庫存較低。我們注意到，雖然稀土價格延續(xù)上漲的態(tài)勢，但成交量并不活躍，上游賣家多持觀望態(tài)度，對稀土價格的漲價預期較高。
重點推薦永磁類加工股 永磁類加工公司擁有較高比例的稀土庫存，相當于是“稀土影子股”，同樣也能享受到稀土價格上漲的紅利�？紤]到呼聲很高的資源所得稅“從價計征”改革會在一定程度上削弱稀土資源股的業(yè)績彈性，“稀土影子股”將會是未來業(yè)績彈性最佳的選擇，加上此類個股前期漲幅普遍不大，市場焦點正逐漸由稀土資源股轉移到永磁類加工股，推薦標的--中科三環(huán)、寧波韻升、正海磁材。
繼續(xù)看好稀土資源股中期機會，同時也提示春節(jié)后稀土價格的回調風險 我們認為:春節(jié)后稀土價格的最大的變數(shù)在于2014年稀土收儲具體到何時實施。春節(jié)后，大量稀土分離冶煉廠重新獲得生產配額并復工，相當于擴大了稀土現(xiàn)貨市場的供給，若無稀土收儲政策的及時對沖，恐將對稀土現(xiàn)價造成一定的沖擊。考慮到該類公司的估值已經較高，目前稀土價格上漲對資源股邊際影響呈現(xiàn)下降趨勢。下階段的股價驅動因素將從稀土價格轉變?yōu)榱蠹瘓F對礦山和分離廠層面的實質性兼并進展。我們仍然看好中重稀土資源類公司的中期機會，但也提示關注春節(jié)后稀土價格的回調風險，推薦標的--具備高業(yè)績彈性的五礦稀土。
美國非農數(shù)據(jù)強化加息預期，黃金價格大幅回調
美國非農數(shù)據(jù)好于預期，黃金價格和股價均大幅回調 1月新增非農就業(yè)人口25.7萬，遠好于23.5萬的分析師平均預期;失業(yè)率升至5.7%;平均時薪為每小時24.75美元，平均時薪漲幅為0.5%，創(chuàng)6年來增幅的最大值�；诰蜆I(yè)人口和薪資增幅均好于預期，市場普遍認為美聯(lián)儲的最早加息時間有望提前到今年6月。美元指數(shù)快速上升到94.69，10年期tips也暴漲近8個基點。受加息預期升溫的影響，本周現(xiàn)貨黃金回落至1233美金，跌幅將近4%。受此影響，大部分黃金股也出現(xiàn)了5%以上的回調幅度。
前期瑞士突然宣布脫鉤歐元，帶動大量資金出于避險目的流入黃金，近期歐版QE已經正式落地，希臘債務危機和各國貨幣爭相貶值的格局也已逐步被市場預期所消化，短期內雖仍不乏突發(fā)事件的刺激，但避險資金的買入黃金的欲望程邊際遞減的態(tài)勢;另外美國經濟數(shù)據(jù)的好轉和其它地區(qū)經濟數(shù)據(jù)的疲軟形成鮮明對比，美元被動升值和美元指數(shù)繼續(xù)走強將是長期的主基調，金價將長期受到美元指數(shù)的壓制。基于上述邏輯的思考，我們傾向于認為:這波由“瑞郎脫鉤歐元”事件引起的脈沖式金價反彈已經結束，未來金價將繼續(xù)圍繞1220美元/盎司的價位進行震蕩。暫時給予黃金行業(yè)中性的評級。
風險提示：系統(tǒng)性風險導致A股整體估值下滑。
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