2016年鉬價前景看好

需求走強將引起鉬價的潛在上漲。由于中國鋼鐵行業(yè)的庫存周期調(diào)整，8月至10月期間亞洲熱軋板卷的價格下滑了17%，導(dǎo)致這段期間鉬價下滑了32%，其價格表現(xiàn)較其他有色金屬落后31%-65%（年初至今價格表現(xiàn)較其他有色金屬價格落后66%-153%)。由于來自中國基建支出和房地產(chǎn)市場的需求改善，過去7 周亞洲熱軋板卷價格反彈了7%，預(yù)計鉬價也將隨之上漲。此外，隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，2016年全球需求也將出現(xiàn)改善，從而導(dǎo)致鉬價的潛在上行。

目前最看好鉬的2016年價格前景，其次為鋅/鉛，最次為鎳。市場對鉬的價格前景持積極看法，鉬的價格往往滯后于鋼材價格，預(yù)計過去7周亞洲熱軋板卷價格7%的漲幅將推動鉬價上漲；由于伴生鉬供應(yīng)下降并且需求增加，鉬的供需狀況較其他有色金屬更為緊張。

金鉬股份和洛陽鉬業(yè)依然是首選股�？春媒疸f股份（601958.SS，買入，位于強力買入名單，人民幣20.61 元）和洛陽鉬業(yè)（3993.HK，買入，6.20 港元），對2016 年鉬價前景持積極看法。鉬價和銷量的增長應(yīng)推動金鉬股份和洛陽鉬業(yè)2016 年每股盈利強勁增長，同比增幅分別為379%和142%。

風(fēng)險：需求復(fù)蘇弱于預(yù)期導(dǎo)致鉬價漲幅低于預(yù)期。

建議賣出馳宏鋅鍺（600497.SS，賣出，人民幣28.74 元），原因在于其采礦資源有限并且估值相對偏高。

風(fēng)險:四川和呼倫貝爾采礦產(chǎn)能的提前投產(chǎn)會使我們的盈利預(yù)測面臨上行風(fēng)險。