未來(lái)五年世界經(jīng)濟(jì)的主要挑戰(zhàn)
危機(jī)之后，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況整體好于預(yù)期，最近國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2010年各國(guó)平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為4.5%，已經(jīng)接近危機(jī)前的水平，國(guó)際貿(mào)易和 全球直接投資也將于2011年恢復(fù)到危機(jī)前水平。但是，此次危機(jī)暴露了世界經(jīng)濟(jì)中的深層矛盾和問(wèn)題，這些矛盾和問(wèn)題是結(jié)構(gòu)性和制度性的，很難使用宏觀經(jīng)濟(jì) 政策進(jìn)行總量解決。
失衡是此次全球金融危機(jī)的根源之一。未來(lái)五年，全球經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題依然存在，并有可能進(jìn)一步加劇。從目前情況看，如果失衡問(wèn)題長(zhǎng)期得不到緩解，可能導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和國(guó)際資本異常流動(dòng)，扭曲世界增長(zhǎng)的市場(chǎng)基礎(chǔ)，迫使各國(guó)再次以危機(jī)的形式實(shí)現(xiàn)“再平衡”。
一是美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差將繼續(xù)存在。盡管危機(jī)后美國(guó)儲(chǔ)蓄率有所上升，但“消費(fèi)大于生產(chǎn)、進(jìn)口大于出口”的矛盾將長(zhǎng)期存在。同時(shí)，為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，美國(guó)政府實(shí)施了力度空前的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，進(jìn)一步增加了美國(guó)財(cái)政赤字，擴(kuò)大了對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的需求。
二是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)常項(xiàng)目順差將繼續(xù)存在。發(fā)展中國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)趕超戰(zhàn)略，需要較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和較為龐大的外匯儲(chǔ)備，從而需要較快的出口增長(zhǎng)和較大的貿(mào)易順差。對(duì)于一些國(guó)家來(lái)說(shuō)，這種“順差偏好”可能存在于整個(gè)趕超過(guò)程。
三是發(fā)展中國(guó)家高儲(chǔ)蓄與發(fā)達(dá)國(guó)家低儲(chǔ)蓄的格局將繼續(xù)存在，這一格局是全球失衡的重要原因，也是由不同國(guó)家的不同發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、要素稟賦、文化傳統(tǒng)、人口結(jié)構(gòu)等多種因素共同決定的，短期內(nèi)不可能發(fā)生根本性變化。
四是目前國(guó)際分工格局將繼續(xù)存在。20世紀(jì)90年代以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)在全球范圍內(nèi)的資源配置來(lái)降低生產(chǎn)成本，制造業(yè)大量外移，產(chǎn)業(yè)鏈延伸到世界各地，國(guó) 內(nèi)主要發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，這種情況造成發(fā)達(dá)國(guó)家的進(jìn)口依賴。與此同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家成為制造業(yè)國(guó)際轉(zhuǎn)移的承接地，成為全球生產(chǎn)制造基地和各類制成 品的出口基地，貿(mào)易順差擴(kuò)大。在這次危機(jī)中，發(fā)達(dá)國(guó)家的科技優(yōu)勢(shì)得以保存，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在自然資源、勞動(dòng)力成本方面的比較優(yōu)勢(shì)仍然存在，短期內(nèi)目前的國(guó)際 分工格局不可能發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。
全球金融危機(jī)反映出國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷，改革現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系是大勢(shì)所趨，儲(chǔ)備貨幣多元化進(jìn)程不會(huì)逆轉(zhuǎn)。但是，在未來(lái)五年里，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系還不會(huì)發(fā)生根本性的變革，美元仍然是主要結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣，“特里芬悖論”仍然存在。
未來(lái)五年，歐元還要經(jīng)受進(jìn)一步的考驗(yàn)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在此次危機(jī)中受到重創(chuàng)，歐債危機(jī)阻礙了其復(fù)蘇進(jìn)程。更重要的是，此次危機(jī)暴露出歐元的根本缺陷：一方面歐 元區(qū)17個(gè)成員國(guó)的發(fā)展水平存在巨大差異，統(tǒng)一的貨幣政策無(wú)所適從；另一方面，歐元區(qū)沒(méi)有統(tǒng)一的財(cái)政政策，貨幣政策操作得不到財(cái)政政策的配合，陷入危機(jī)的 國(guó)家無(wú)法得到及時(shí)救助。
未來(lái)五年，日元還無(wú)法擔(dān)當(dāng)主要儲(chǔ)備貨幣的職責(zé)。日本銀行預(yù)測(cè)，日本的通貨緊縮情況可能持續(xù)到2012年3月。
其實(shí)，“特里芬悖論”不僅是美元的悖論，也是所有主權(quán)貨幣的悖論，甚至也是“超主權(quán)貨幣”的悖論。因?yàn)槿魏我粋�(gè)主權(quán)國(guó)家的貨幣要充當(dāng)世界貨幣都無(wú)法逃脫這 一兩難選擇——儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)無(wú)法在為世界提供流動(dòng)性的同時(shí)確保幣值的穩(wěn)定。即使作為超主權(quán)貨幣的歐元一旦成為世界貨幣，歐洲中央銀行也會(huì)與美聯(lián)儲(chǔ)一樣面 臨“特里芬困境”。
在未來(lái)五年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)將走出衰退，完成復(fù)蘇，進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期。問(wèn)題是，世界將用什么來(lái)引領(lǐng)下一個(gè)增長(zhǎng)周期。20世紀(jì)90年代以來(lái)，世界經(jīng)歷了兩個(gè)增 長(zhǎng)周期：第一個(gè)增長(zhǎng)周期是20世紀(jì)90年代，帶動(dòng)這次增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿κ腔ヂ?lián)網(wǎng)革命，正是由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅速普及和使用，有力地推動(dòng)了各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使世 界經(jīng)濟(jì)在將近10年的時(shí)間內(nèi)保持了高增長(zhǎng)、低通脹。第二個(gè)增長(zhǎng)周期是從2002年到2008年，由于科技創(chuàng)新可遇不可求，一些發(fā)達(dá)國(guó)家選擇了“房地產(chǎn)市 場(chǎng)+證券化”作為增長(zhǎng)引擎。盡管在這一輪增長(zhǎng)中，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際直接投資都達(dá)到了歷史最好水平，但由于缺少實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的增長(zhǎng)力量，最后 被迫以危機(jī)形式結(jié)束了這一周期。 下一個(gè)增長(zhǎng)周期即將開始，世界將用什么來(lái)引領(lǐng)新的增長(zhǎng)周期？有可能是新能源，也有可能是生物革命，或者其他科學(xué)發(fā)明和科技創(chuàng)新。問(wèn)題是，此次全球金融危機(jī) 之后，隨著國(guó)際金融監(jiān)管體系的變化，各國(guó)金融業(yè)紛紛回歸傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，在這種情況下，金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)是否還有動(dòng)力給那些高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的科技創(chuàng)新以投 融資支持？
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