關(guān)注QE3出臺(tái)后的有色及化工板塊投資機(jī)會(huì)
9月14日，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松（QE3）終于出臺(tái)。為刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)決定每月購(gòu)買400億美元的抵押貸款支持證券，而且將繼續(xù)扭曲操作，將0%-0.25%超低利率環(huán)境至少到2015年中期。受美聯(lián)儲(chǔ)QE3影響，美元指數(shù)全線下挫，基本金屬等風(fēng)險(xiǎn)商品走高。對(duì)歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策的樂(lè)觀預(yù)期，以及中國(guó)財(cái)政政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)的扶植，這些都有效地激勵(lì)了風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒。
申銀萬(wàn)國(guó)客戶資產(chǎn)管理總部認(rèn)為，毫無(wú)疑問(wèn)，QE3的出臺(tái)對(duì)金屬及股票價(jià)格依然是一個(gè)待消化的利好。從上漲幅度，時(shí)間跨度以及安全性的角度來(lái)考慮，貴金屬是更值得長(zhǎng)期持有的資產(chǎn)標(biāo)的。美元放松刺激貴金屬—金銀股皆是良好標(biāo)的。美元作為全球事實(shí)上的本位貨幣，與黃金具有最直接的蹺蹺板關(guān)系。QE3出臺(tái)降低美元、美債吸引力，相比銅等工業(yè)金屬，純金融屬性的黃金更受益，可以繼續(xù)關(guān)注黃金股。同樣，白銀作為另一個(gè)貴金屬品種，近些年來(lái)價(jià)格與黃金同向但彈性大于黃金，因此也可以關(guān)注白銀股的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)然，由于市場(chǎng)強(qiáng)大的學(xué)習(xí)能力和短促的預(yù)期時(shí)間，此輪市場(chǎng)上漲的過(guò)程可能較之前更短更急，QE3抬升有色板塊的幅度恐不及前兩次大。
QE3 的推出除了將有利于黃金、石油、糧食等大宗品漲價(jià)，也將間接推動(dòng)石化產(chǎn)品上漲。建議關(guān)注與石油、 糧食等相關(guān)度緊密的基礎(chǔ)化工品板塊，依照緊密程度，可以依次關(guān)注烯烴類、芳香族化合物、炭黑、農(nóng)藥，其價(jià)格傳導(dǎo)路徑分別為石油漲價(jià)推動(dòng)成本上升，以及美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)下導(dǎo)致需求端拉動(dòng)價(jià)格上漲。烯烴類上，考慮到丁二烯趨勢(shì)上基本跟隨原油及天膠價(jià)格，但其價(jià)格彈性是上游烯烴類產(chǎn)品中最大的。炭黑方面，高油價(jià)將推升國(guó)外炭黑企業(yè)的生產(chǎn)成本，而國(guó)內(nèi)由于煤焦油深加工需求不景氣下價(jià)格上漲有限，因此國(guó)內(nèi)炭黑行業(yè)將明顯收益。農(nóng)藥行業(yè)上，考慮到農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲和需求端的拉動(dòng)以及庫(kù)存較低，多數(shù)產(chǎn)品均將受益，其中首推草甘膦行業(yè)。草甘膦目前處于價(jià)格上漲期，考慮到供給端受限和需求端的大幅超預(yù)期，未來(lái)將持續(xù)走高。
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