財(cái)政懸崖談判順利 鎢市場迅速回暖
財(cái)政懸崖談判順利，金屬市場震蕩向上。上周以來市場傳言稱國家將進(jìn)行原鋁、精煉銅的收儲，但對市場影響總體不大。周五美國就避免“財(cái)政懸崖”談判順利，金屬市場全周震蕩上行。上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫和鎳分別上漲0.46%、1.56%、0.05%、1.48%、0.49%和 0.06%;COMEX黃金下跌1.01%。單周LME銅庫存上升3.61%，LME鎳庫存上升2.03%。最新一期CFTC報(bào)告顯示，截止11月13日 黃金總持倉增加12607手，投機(jī)基金增持黃金多頭9304手。美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表單周擴(kuò)張460億美元，之前MBS債券購買開始部分結(jié)算。本周三1:15 伯南克發(fā)表講話，本周四歐盟將召開領(lǐng)導(dǎo)人峰會。
銅板帶箔企業(yè)開工率環(huán)比持平，鋅冶煉開工率連續(xù)第3個月回升。
1.10月銅板帶箔企業(yè)平均開工率為56.4%，與9月的57.53%基本持平，同比也無明顯變化。10月銅板帶箔企業(yè)的原料庫存比為20.08%，較9月的24.69%下滑了4.61%。
2.近期對國內(nèi)重點(diǎn)冶煉企業(yè)10月份生產(chǎn)情況進(jìn)行調(diào)研，樣本涉及41家企業(yè)，涉及總產(chǎn)能559萬噸，其中閑置產(chǎn)15萬噸。10月份調(diào)研總產(chǎn)量共計(jì)31.50萬噸，較9月環(huán)比小幅增長1.32%，連續(xù)三個月開工率回升。
稀土價格上揚(yáng)后市看法不一，鎢市快速持續(xù)回暖。
1.截止11月15日，氧化鐠釹35-38萬元/噸，金屬鐠釹44-48萬元/噸，3N氧化鑭6-6.2 萬元/噸，2N5氧化鈰6萬元/噸，金屬鑭鈰7萬元/噸。3N氧化鏑320-350萬元/噸，鏑鐵330-360萬元/噸，3N氧化鋱520-550萬元 /噸，4N氧化銪650-700萬元/噸。
2.上周，2#銻錠出廠價穩(wěn)定在69500-70500元/噸;1#銻錠價格則持穩(wěn)于 71000元/噸。
3.上周鎢市價格漲幅較快。截止到發(fā)稿時65%以上黑鎢精礦市場主流報(bào)11.2-11.4萬元/噸，65%以上白鎢精礦市場主流報(bào) 11-11.2萬元/噸，較上周上漲0.4萬元/噸。
4.上周國內(nèi)鉬鐵主流報(bào)價為9.8-10.1萬元/噸，45%鉬精礦主流報(bào)價為1420-1440元 /噸度，51%氧化鉬報(bào)價為1520-1540元/噸度。
投資建議:QE擴(kuò)大幾成定局，歐洲風(fēng)險正在下行，建議增加配置：在未來一個月內(nèi)希臘退出歐元區(qū)概率為零，西班牙申請歐央行OMT援助的概率提高，一個月內(nèi)將令風(fēng)險情緒回歸;美聯(lián)儲內(nèi)部會議紀(jì)要顯示多數(shù)委員支持通過擴(kuò)大QE 來彌補(bǔ)OT操作結(jié)束后的空白，因此判斷未來寬松依舊是主旋律，12月份FOMC會議會對商品形成正向向上的催化劑；財(cái)政懸崖雖引發(fā)市場擔(dān)憂，但市場定價已考慮“中性前景”(美聯(lián)儲的存在將有效消除悲觀假設(shè)下財(cái)政懸崖危機(jī)引發(fā)的風(fēng)險資產(chǎn)的崩盤)。
黃金：黃金將逆市穿越周期，對信用貨幣替代是本質(zhì)；無論從上漲幅度，持續(xù)時間和上漲過后的回吐幅度，因此黃金是未來最為優(yōu)質(zhì)的商品選擇標(biāo)的。相關(guān)個股選擇上，依次推薦山東黃金(黃金板塊首推，業(yè)績增速最快)、中金黃金、辰州礦業(yè)。
工業(yè)金屬：未來QE擴(kuò)大，財(cái)政懸崖平穩(wěn)過渡，中國進(jìn)口需求恢復(fù)和臨近年末導(dǎo)致進(jìn)口異常增加和歐洲風(fēng)險下行將共同支撐和抬升銅價。未來三個月以銅為代表的工業(yè)金屬仍有表現(xiàn)機(jī)會，建議考慮銅陵有色、馳宏鋅鍺等彈性個股。小金屬:最近稀土和鎢市場價格出現(xiàn)反彈，但下游需求改善乏力，囤貨價格上漲預(yù)期不可持續(xù)，未來仍有進(jìn)一步釋放風(fēng)險可能。建議風(fēng)險釋放過后，配置行業(yè)龍頭中科三環(huán)和廈門鎢業(yè)。
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